银丰引文：

7月11日，德国及欧洲获取俄罗斯天然气的主要管道“北溪-1号”开始进行年度例行维修。至此，俄罗斯通往法国的天然气流动完全停止。欧洲多国市场和企业界都担心俄方可能会无限期关闭“北溪一号”，用以重创欧洲经济。

不仅如此，普京还将于本月19日（今天）访问伊朗，并与伊朗总统莱希和土耳其总统埃尔多安举行三边会谈，还计划在访伊期间会见伊朗最高领袖哈梅内伊。据悉，沙特与伊朗可能将在俄罗斯的斡旋下达成和解，如果成功，这将打破美国孤立俄罗斯并为西方提供廉价燃料的企图。

先说一下“北溪-1号”维修的背景。

“北溪1号”天然气管道中使用了多个西门子制造的涡轮机，其中有两个到了维修保养期。于是，该涡轮机就被运往加拿大进行维修保养。

加拿大在得知该消息后，毅然决然的通过制裁禁令，将其扣在了蒙特利尔的西门子工厂，成为了一名“人质”。但有趣的是，虽然这台涡轮机属于俄罗斯天然气公司，但它本来是要安装在德国的管道上呀。

这把德国给气的，你这哪里是打俄罗斯的屁股啊，你明明是打我们的脸！为这事，德国求爷爷告奶奶，总算是说服加拿大实行临时豁免对莫斯科的制裁，放行涡轮机返回德国。加拿大的估计心里也在想，德国不会记恨上我吧。

事实证明，至少在表面上不会，不仅不会，还要感谢加拿大。后续，德国总理朔尔茨对加拿大表示感谢，政府发言人说："我们对加拿大朋友及盟友的决定表示欢迎"。但这让俄罗斯很不爽，于是“嘎”一下把德国气给停了。不仅停了，还愉快的对德国说了句：“走两步，没事你就走两步！”

虽然背景描述的有点曲折，但这次行动并不是俄罗斯的突发奇想，反而是早有预谋。因为“北溪-1号”的维修，本质上就是俄罗斯动手的一个“信号。”

从俄罗斯采取“特别军事行动”以来，西方全面加大了对俄制裁力度。截至目前，西方国家对俄制裁措施已达到数千项，且所谓的“黑名单”仍不断增加。普京需要西方解除对俄罗斯的经济制裁，如果西方不给现实利益，那普京就会给"大火"再添一把柴，这次的“能源牌”一出，基本相当于给“大火”泼油。

7月13日，俄罗斯外交部经济合作司司长接受采访时警告称，欧洲国家必须明白，俄罗斯还没尽全力反制，对俄制裁的后果会“非常痛苦”。

毫无疑问，包括前文所说的访问伊朗，从“能源牌”的角度来看，这就是俄罗斯增强手中底牌威力的行动。不仅如此，从“北溪-1号”维修开始，这就是俄罗斯的反制措施之一，并且效果很好。

因为欧洲国家已经意识到，如果继续推进制裁，那么就要做好准备应对即将到来的冬季能源短缺的情况了。

下面进入本期银丰资讯。

三甲胺的下行因素

今年上半年三甲胺有两次明显的拐点，分别是在三月上旬以及五一节后的时间点，都是下行到15000元/吨左右开始止跌反弹，而在最近的6月底也已经到达15000元/吨，但是此次的三甲胺确实跟以往有不同的表现，价格重心不断下移。截止到7月15日，三甲胺主流市场价格在13700元/吨。

笔者认为此次价格下行大致分为两个原因，下面来简单了解一下：

从成本面分析：作为甲胺的主要原料甲醇和液氨，在近段时间一直处于下行阶段，煤化工甲醇随着煤炭价格的走弱，一直处于下行期。而液氨从6月底到7月上旬，短短10多天最大跌幅近1000元/吨，所以上游原料的走弱、成本的降低对三甲胺价格重心下移有明显的支撑作用。

从需求面分析：胆碱生产企业作为三甲胺的主要应用主体，进入7月以来整体出货量较差，三甲胺库存消耗过慢，直接导致了三甲胺生产厂家的库存增大，这是三甲胺价格明显走弱的重要因素。

 三甲胺的止跌信号

从原料走势来看，液氨已经率先走出了反弹上涨走势，短期从底部价格上涨500元/吨。而甲醇从期货市场盘面来看，也到了止跌企稳的重要支撑点，经过下行调整之后，有企稳止跌信号。

从产能释放来看，据市场了解，某主流大厂为了应对三甲胺价格持续走低的情况，计划调整产品的生产负荷，停掉一套生产装置，以减少三甲胺的产品供应。在此背景之下，已经持续走弱的三甲胺，预计短期止跌以稳定为主，不排除会出现反弹上涨的情况。

从价格表现来看，7月16日-17日，主流厂家在周末休息日小幅上调100元，报价13800/吨，18日周一继续上调100元，报价13900元/吨。200元的小幅上调并不重要，但这是一个厂家发出的止跌企稳的信号，需要重点关注。

综合分析来看，近期内三甲胺止跌企稳、窄幅震荡上行应该是大概率事情，具体看近期的市场表现是否可以验证。

环氧乙烷以维稳为主

近期美国加息对国际原油走势有极大影响，在原油价格走低背景下，乙烯价格也出现回落，直接导致环氧乙烷的价格走低。7月13日，国内环氧乙烷普降500元/吨，其中主流厂家中石化华北地区跌至今日7050元/吨，原料东北亚乙烯价格持续走弱，成本面支撑有限。下游聚羧酸减水剂单体以及终端需求欠佳，市场心态明显偏空，大部分单体企业报盘价尚未议定，仍然处于观望状态。目前原油价格不断刷新最低，结合下游聚羧酸减水剂单体需求情况，预计环氧乙烷短线下跌之后以维稳为主。

生猪扭亏为盈促进需求利好 

说到养殖需求端，就不得不提近几个月的猪价走势。从四月份生猪出栏价每斤5元出头左右，到7月上旬生猪出栏价格全国均维持在11元/斤以上，价格涨幅达到100%以上，对整个畜牧养殖行业来说都是非常的利好，终于走出了最黑暗时刻。那么下半年已经来临，猪价走势如何走向，让我们来浅谈一下。从2021年7月份到2022年4月份，母猪存栏累计产能去化十个月幅度达14.8%，产能去化的效果逐步在供给端有所体现，生猪下半年出栏压力缓解；另外伴随猪肉单体重量下降、低进口量，下半年供给端或进一步收窄。而2022年上半年全国疫情呈发散式爆发，各地颁布禁止堂食禁令，学校宣布停课，工厂封闭停产，社会经济停滞，带来的直接影响就是消费需求下降。随着疫情防控常态化之后，社会恢复正常，消费需求也会慢慢增加。四季度天气转凉，北方灌肠、南方腌制以及节假日频繁拉动终端需求，所以从需求来看，随着四季度猪肉季节性需求旺季来临，会进一步为猪价上行提供空间，也增加了养殖户对四季度养殖的信心。

近期猪价火热上涨同时，7月4日，国家发改委召开生猪市场保供稳价专题会议，严厉警告各大养殖企业，不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价，明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨。在国家宏观政策调控下，在猪肉需求旺季来临，猪价上涨的背景下，势必会给部分中小型散户带来养殖信心。只有中小型散户进场养殖，才是一个完整的养殖生态，才是一个良性的市场，所以也希望国家有关部门针对中小型养殖户，出台相应的保护措施，以应对养殖周期内价格宽幅波动对他们的冲击，保护中小型养殖的利益。

胆碱行业的市场表现

氯化胆碱从6月上旬追随原材料价格不断下行，已经延续一个半月时间，三甲胺价格对比前期低位点15000元/吨，累计下调幅度1300元，市场报价13700元/吨浮动。7月中旬环氧乙烷下调500元，报7050元/吨，两种原材料相继下行。受成本支撑面减弱影响，氯化胆碱的价格下调幅度达1000元/吨浮动，下调幅度在15-20%区间。6月份市场需求并未明显好转，7月份需求继续延续低迷状态，在较差需求背景和成本降低的前提下，胆碱行业不断降低订单成交价格，造成价格重心逐步下移，市场成交价现在已经到达盈亏线。在此背景之下，主流厂家纷纷进行减产，部分厂家轮流停产检修，以减少市场供应。从去年10月份上游原料大幅波动之后，整个胆碱行业的经营心态已经发生较大变化，主流工厂开始注重原材料的预期变化和订单交付的可控性。随着两大主要原材料的止跌企稳，胆碱价格维稳是近期的主流趋势。

本期银丰资讯观点：氯化胆碱追随原材料价格已经走过近两个月的下行期，需求与价格疲态并显。随着三甲胺和环氧乙烷相继止跌企稳，提振的信号已经发出，阶段性谷底开始显现，如果是刚需建仓和批量采购，您的风险可以忽略不计。

愿上半年存有的一切遗憾，

都在为下半年的惊喜做着铺垫。

愿依然充满着不确定性的下半年，

所遇皆良善，所行化坦途。

生活当如曦光，你我用心如常。