本期银丰资讯来重点论述三个影响：

一、在近期动力煤、焦炭主力合约大幅下跌，环氧树脂、醋酸、甲醇等化工原料价格小幅下调的背景下，重要化工品环氧乙烷、三甲胺价格对氯化胆碱近期走势有何影响？

二、国家能耗双控、限产限电的宏观经济政策已经运行一段时间，对目前处于高位区运行的氯化胆碱中期走势有何影响？

三、距2021北京冬奥会已经不到100天了，地方政府的应对政策对氯化胆碱远期走势有何影响？

环氧乙烷：受近期能耗双控政策以及相关联产品乙二醇大涨的影响，产品价格一直处于快速上行通道，继10月9日、11日分别上调400元/吨之后，10月19日、22日又连续两次拉涨，本月累计上涨达1500元/吨，目前已经站上9700元/吨的点位。近期国际油价上涨，供应趋紧预期升温，需求持续回升，油价强势运行，受上游原油价格上涨影响，后期乙烯行情很可能以上涨为主，对环氧乙烷成本构成有力支撑。

近期环氧乙烷装置检修集中，产量将持续维持紧俏态势，从装置动态来看，环氧乙烷在11月份仍有集中检修的预期，所以不排除市场供应面将持续呈现紧俏，另外除了检修装置外，部分在产装置产能负荷不足，也是影响整体供应面的关键。

综合来看，在原料价格上涨、供需偏紧、经济环境向好等利好支撑下，市场普遍认为环氧乙烷行情短期内将延续高位运行模式，不排除有继续上涨可能性，价格破万预计是大概率事件。

环氧乙烷检修装置统计

三甲胺：受各种因素的影响，三甲胺市场价格近期略有走弱（主要指某某化工），分析来看主要有以下原因：

1、甜菜碱行业受三甲胺大幅跳涨的影响很大,价格从每公斤10元左右跳涨到30元，翻了3倍。作为功能性饲料添加剂，甜菜碱的使用受价格影响较大，同样作为机体代谢的甲基供体，蛋氨酸涨到现在不过24、5元，胆碱也不过11、2元，并且都属于营养性饲料添加剂，不添加不行，至于甜菜碱涨到今天的25-30元，能加不能加就看配方师了。据市场了解，受价格和需求影响，目前甜菜碱行业整体开工率很低。

2、国内某几个胆碱厂商受限电影响较大，有的停产一周，有的这几天限产较大，三甲胺拉货量从某某化工减少，开盘价比前几日有所下降。

有两点需要重点关注：

1、后期随着甜菜碱生产企业陆续恢复生产（甜菜碱企业三甲胺用量约占全国三甲胺总产量的15%），加大三甲胺采购量，某某化工库存量下降开盘价上调也属正常。该大厂的策略就是库存大了就降价，库存小了就提价，营销策略简直不要太简单。

2、三甲胺联产产品一甲胺、二甲胺目前都处于高位，利润非常丰厚，如果三甲胺利润降低，厂家就会选择多生产一甲胺、二甲胺，减少三甲胺的产能配置，寻求利润最大化，三甲胺产量减少，价格也会有起伏。

所以从产品特点和行业结构综合来看，三甲胺高位震荡实属正常，切不可过于看空，看空容易累心也伤心。

能耗双控、限产限电政策不但限制了氯化胆碱上游原料环氧乙烷、三甲胺的产能，对氯化胆碱的生产供应同样形成了较大影响。目前氯化胆碱企业被拉闸限电已经成为常态，据市场了解数据估算，目前氯化胆碱行业整体开工率不足40%，市场库存很低，产销处于紧又紧不平衡状态。

10月12日，国家发展改革委印发了《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价A市场化改革的通知》，提出调整燃煤发电交易价格上下浮动范围不超过基准电价的20%，并明确该文件于10月15日起实施。10月15日当天，山东、江苏两省在《通知》开始实施的首日组织开展的市场交易中，共成交电量130.68亿千瓦时，相对基准价均上浮19.8%以上。山东省煤电基准价伟394.9元/兆瓦时，上浮20%的幅度后，最高价473.9元/兆瓦时，也就是说一度电要涨8分钱，这对于用电量巨大的生产型企业来说无疑要承受非常大的成本压力。

限电限产从供给侧减少了氯化胆碱的市场供应，电价上调从成本端增加了氯化胆碱的生产成本，两者叠加，可以肯定的是短期内胆碱已经无法再回到以往的低价区了。

今天距离2021北京冬奥会开幕还有不到100天的时间了，冬奥会的脚步已经越来越近。从相关部门了解到，为了大力支持冬奥会的举办，营造良好的冬奥会比赛气象环境，山东全省将从2022年1月中下旬开始，对除了民生行业（保障食品、药品、饲料等民生行业）以外的全部生产企业实施“停16天开7天”的限产政策，限产措施将持续到3月中旬，三甲胺、氯化胆碱等产品均在限产行列之内。

在以前的银丰资讯中我们曾分析过，大部分的三甲胺和绝大部分的氯化胆碱产能都集中在山东地区，限产措施届时将会对胆碱生产和供应产生巨大的影响。从现在到1月中旬的这段时间内，能耗双控、限电限产的政策会持续发威，再叠加取暖季大气污染治理，预计氯化胆碱的供应会持续收紧，预计价格会持续在高位运行，到了12月中下旬进入备货旺季以后，不排除还有大幅上涨甚至跳涨的可能。

论述完三个影响，我们最终得出以下结论：受多种因素的叠加影响，在这个即将到来的拉尼娜影响下的冬天，胆碱价格恐怕（jiben）没有大幅下行的趋势，即使走弱一些，也是在高位区小幅震荡，要想回落到本轮大幅跳涨前比较正常的价格水平，希望渺茫。

故碱云：观今冬象，恐无大下之形，或轻轻滑，宜主以尊位震，竟复无望。

让我们共抗寒冬。