5月中旬以来，氯化胆碱价位一直徘徊在谷底期呈稳定震荡运行，并且这个谷底期与往年相比确实有点长。按照以往的惯例来看，胆碱价格在谷底期徘徊也就半个月左右时间，之后很快就会进入上行通道。本次谷底期已经超过一月有余，是近几年来几乎没有的情况。我们之所以说胆碱价格阶段性触底，就是因为目前的价位经过历史数据分析的确属于3年来的最低点，10年来的第3低（在2015年和2011年分别有一次价格低于目前市场价位）。既然确认为3年来的最低点，那我们就来分析一下阶段性触底后的价格表现。

先来分析环氧乙烷。环氧乙烷价格继5月31日华东区域下调300元/吨，东北和华北区域下调100元/吨后，目前市场主流参考报价位于7000-7400元/吨。虽然华东区域环氧乙烷价格降幅较大，由于山东地区胆碱厂商主要采购燕山石化、中沙石化、天津小乙烯等华北区域的产品，因此本次环氧乙烷降幅（100元）对氯化胆碱价格影响可以忽略不计。从成本上看，以目前东北亚乙烯810美元/吨及华东地区环氧乙烷7000元/吨的价格可以测算出，当前该地区环氧净利润为300元/吨左右，属于较低水平。笔者查阅了近5年来的环氧乙烷价格数据，最低价格为2015年的6900元/吨。以目前环氧乙烷厂家的盈利水平，在上游原料乙烯价格维持稳定的情况下，环氧乙烷价格跌破6900元/吨的可能性比较小。因此，近期环氧乙烷将以稳定运行为主，价格继续下探空间有限，概率较低。

再来分析三甲胺。受非瘟影响虽然饲料市场低迷导致胆碱的需求量下降，但近两个月来三甲胺价格一直在7000元/吨的点位徘徊震荡，价格并没有像传言的那样大幅下跌。我们在前面的文章中分析过，国内三甲胺产能主要集中在山东华鲁恒升、安阳九天和鲁西化工等几个厂家，产能分布比较集中，这种局面有助于厂家之间形成默契，达成价格共识，从最近三甲胺的市场表现可窥一斑。银丰生物从相关渠道了解到，安阳九天已经从6月14日开始检修小套装置，三甲胺产量每天减少40吨左右。从6月25日开始计划检修大装置，产量每天减少100-120吨。银丰生物从供应渠道了解到，山东华鲁恒升从昨天（6月16日）开始将三甲胺挂牌价上调到7500元/吨（之前挂牌价7000），月底结算价将会随之上调，我们预计的结算价在7400-7500区间，预计胆碱市场价格将会从今天开始小幅上扬，请密切关注厂商动态。

     最后关注一下饲料养殖行情。6月12日，农业农村部发布最新存栏数据，2019年5月，全国400个检测县生猪存栏环比下降4.2%，同比下降22.9%；能繁母猪存栏量环比下降4.1%，同比下降23.9%。在非洲猪瘟肆虐的情况下，很多养殖户都主动或被动清空了猪场，短期内复产的难度较大。笔者在近期走访市场了解到，不少养殖户都在目标转移，在猪栏里养起了鸡鸭鹅甚至龙虾（见下图），从而带动了禽料和水产料的消费。有的猪料和禽料综合性的饲料企业，不但没有出现销量下滑的情况，反而实现了逆势增长。氯化胆碱在猪料里添加比例较少，在禽料、水产料添加量是猪料的2-6倍。虽然受非洲猪瘟影响猪饲料消费量出现了一定程度的下滑，但是禽料、水产料却出现了增长，整个氯化胆碱的市场总量并没有出现大幅度的减少，只是受价格走向引导阶段性的库存减少。

猪栏加铁丝网后用来养鸡

养殖户在猪舍里养鸭

猪舍加防水材料养澳洲龙虾

综合以上各层面信息，山东银丰认为氯化胆碱价格已经阶段性触底，受昨天（6月16日）三甲胺上调挂牌价的影响，胆碱价格应该随之小幅上涨。随着三甲胺检修货源减少和饲料市场需求的影响，综合考虑原材料价格在阶段性谷底期的变化，预计近期内氯化胆碱价格小幅度微调整体趋势上扬是大概率事件。