银丰导语：

利润是企业获得可持续发展的重要方面。日前国家统计局公布的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。在不同类型企业中，利润降幅最大的是私营企业，降幅为22.5%。

而与1-3月份相比，1-4月份，规模以上工业企业利润降幅在收窄，其中，国有控股企业利润降幅在加大，外商及港澳台商投资企业、私营企业利润降幅在收窄。

中国银行研究院副院长、研究员周景彤表示，以上数据体现了工业企业运行的三个特点：

一是工业企业利润边际修复。今年以来，随着宏观经济恢复，工业生产也在好转，1-4月份，工业增加值累计增长3.6%，增速较一季度回升0.6个百分点。这带动了工业企业营收的边际改善。受上年同期基数较低和出口超预期增长的影响，4月份工业企业利润降幅也进一步收窄（较3月收窄0.8个百分点）。

二是价格和成本是影响工业企业盈利的重要因素。价格方面，1-4月工业品价格延续下行趋势，4月PPI（生产者价格指数）、PPIRM（生产者购买价格指数）同比降幅分别较3月份扩大1.1和2个百分点。成本方面，工业企业营业成本持续抬升，1-4月工业企业每百元营业收入中的成本为85.18元，比去年同期提高了0.88元。

三是市场需求依然低迷。宏观经济景气度有所回落，4月份PMI为49.2%，比3月份回落了2.7个百分点。

国家统计局工业司统计师孙晓说：4月份，工业生产继续恢复，企业营收增长加快，利润降幅继续收窄。总体看，工业企业效益延续恢复态势，但也要看到，国际环境严峻复杂，需求不足制约明显，工业企业盈利持续恢复面临较多困难。下阶段，要着力恢复和扩大需求，进一步提高产销衔接水平，持续提振经营主体信心，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，推动工业经济持续回升向好。

下面进入本期银丰资讯

截止上期（第83期）银丰资讯发稿之日，三甲胺市场报价在6400元-6500元/吨左右。受制于下游需求的持续低迷，销售出货困难。5月23日，三甲胺价格再次下跌，价格大跌至5600元/吨，该三甲胺价格已到自疫情以来的最低价格。通过上游三甲胺工厂的市场反馈，5600元/吨的三甲胺报价已经远低于生产成本。随着5600元报价的持续横盘一周左右，三甲胺工厂不断有消息传出，其中5月中旬，三甲胺工厂安阳九天宣布停产检修，恢复时间未定。其他厂家也有消息称削减三甲胺产能，市场供应量开始陆续减少。自5月27号开始，三甲胺价格开始缓慢回升，6月1日，三甲胺市场报价在6400元/吨，实际竞标成交价6600-7000元/吨不等。

银丰资讯观点分析：根据当前情况分析来看，三甲胺报价已经触底反弹，生产厂家主动干预占据重要的主导作用，调整市场供需关系达到三甲胺价格企稳止跌和间断上行，改变目前销售价格倒挂的不利局面。在销售策略方面，三甲胺厂商采取稳住底盘、竞价投标的模式，先给出一个保底基价，限量货源，购买者竞标提货，从而获得底价之上300-500元/吨的溢价。如果溢价未达预期，则捂盘停报，酝酿提价。这样操作既可避免涨价幅度过高导致有价无市，又可不断试探市场接纳的最高价位，逐步抬高产品价格的天花板。 目前来看，该策略是行之有效的，能否持续成效，我们继续观察。

通过上期银丰资讯看到，5月中旬环氧乙烷官方报价6500元/吨。通过分析上游原料乙烯的情况，从月初开始，国际原油价格下跌，原料乙烯的价格也在短幅下调，环氧乙烷成本支撑面减弱。从下游需求来看，下游聚羧酸减水剂需求低迷，市场看空氛围浓厚。5月18日，环氧乙烷吉林区域价格率先下调至5960元/吨，价格大幅下滑。而区域价格下调也加剧了环氧乙烷市场的观望。按照之前的经验来看，环氧乙烷区域价格发生变动，全国区域大概率都会跟进。截至5月31号，环氧乙烷全国市场普降500元至6000元/吨。该报价已经远低于成本，企业亏损，部分企业或存降负减产意向，但后续随着个别企业有产量产出，场内供应端变化或较为有限。

银丰资讯数据调查：环氧乙烷在2022年度的最低价格为6300元/吨；环氧乙烷在疫情三年内的最低价格出现在2020年4月上旬为5800元/吨，我们知道这个时间段是疫情最吃紧的时候；再以2020年4月向前倒查5年即2015年以来的历史最低价，没有低于5800元/吨的报价和成交。由此，我们可以得出这样的结论，目前环氧乙烷6000元/吨的价格已经到了地板价了，要击穿这个地板非常困难。因此说，跌是不好再跌了，涨还需横亘一些时日，料也不会很长。

随着三甲胺在5月下旬进入历史最低价，氯化胆碱成本整体下移，厂商报价已经符合市场主体采购的预期和心里价位，胆碱厂商陆续接到了数量不等的订单，行业开工率整体得到小幅提高。自5月25日开始，顺应三甲胺价格触底反弹，氯化胆碱受成本支撑影响开始上调报价，氯化胆碱厂商出厂报价整体上移300元/吨；5月底开始，全国市场氯化胆碱终端成交价端口上移，50%氯化胆碱成交价（含运费）4500-4700元/吨不等，60%氯化胆碱成交价（含运费）5000-5200元/吨不等。因价格已经到了近三年以来的最低点，市场采购主体对价格接受度普遍认可，市场交投氛围大有起色，宽泛成交。

本期银丰资讯观点：三甲胺厂商降低产能，主动干预改变供求，价格触底反弹；环氧乙烷下游需求低迷，价格已跌落地板，恐难以击穿；氯化胆碱目前价格基本符合采购主体预期心里价位，市场活跃度大幅度升攀。